移动版

建新矿业:成功转型的铅锌矿企,持续扩张

发布时间:2014-07-17    研究机构:广发证券

公司拟以自有资金5800万收购宝鸡铜峪公司100%股权。

公司全资子公司内蒙古东矿拟5800万收购铜峪公司。铜峪公司拥有一个采矿权,矿石量1049.43万吨,铜金属储量6.51万吨(品位0.62%)。矿山现有300吨和500吨/日选厂正在生产,2013年7月开工建设1200吨/日选厂。

收购价格较合理。

按照吨铜金属收购价格计算,每吨金属铜收购价格约891元,与其他矿产资源收购价格比,收购价格较合理。铜峪公司目前正在建设1200吨/日选厂,产能将翻倍增长。本次股权收购,有利于增加公司保有储量,符合上市公司资源扩张战略的总体布局,提升主营业务能力和持续经营能力。

公司主体是成功转型的铅锌矿业公司。

公司2013年以非公开发行方式收购了东升庙矿业100%股权,东升庙矿业有两家100%全资子公司:金鹏矿业和临河新海。东升庙矿业主要产品为锌精矿、铅精矿、硫精矿和铜精矿等,生产规模为年采选矿石80万吨(不含子公司金鹏矿业),公司正在建设50万吨/年铅锌矿采选系统,预计2014年采选能力扩大到130万吨。公司合计拥有铅锌储量:铅31万吨;锌142万吨。

锌:大矿关停,供给收缩。

占全球6%左右的Century、Lisheen及Skorpion近年关停导致全球锌市场供给收缩。Century(全球第三大锌矿山)年产50万吨项目将于2015年中停产;Lisheen年产17万吨项目预计2014年停产;Skorpion年产15万吨项目将于2017年停产。同时,作为Century的替代项目DugadRiver项目原本预期与2015年达产,产能为20万吨,但由于项目建设问题,目前已经公告无法按期投产。冶炼企业逐步减产,加剧供给收缩局势。

给予"谨慎增持"评级。

预计2014-2016年EPS:0.26、0.28和0.3元,对应PE:23、21.44和20.27倍。给予公司“谨慎增持”评级。

风险提示:

金属价格风险,产能投放不达预期风险,收购不成功风险。

申请时请注明股票名称