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有色金属行业报告:有色金属牛途再获推力,低估值洼地需瞩目

发布时间:2017-06-28    研究机构:招商证券

1、铝:供改第二阶段“地方核查”6月30日大限将至,进入倒计时以来,频繁传出魏桥减产25万吨,聊城环保督察点名信发,新疆将对电解铝企业进行现场核查,新疆嘉润二期15万吨开始减产等供改相关消息,市场政策预期增强,期待地方执行力度。进入下半年,供改第三阶段即将开启,中央进行“专项抽查”,由地方上升到中央层面,持续期待供改政策红利。

推荐逻辑:氧化铝、预焙阳极、电力自备率高的企业。深加工顺应市场发展,产能符合行业规范,受供给侧改革影响小,生产成本存在下降空间的企业。推荐关注神火股份、云铝股份、中孚实业、南山铝业、明泰铝业。

2、铅锌:由于锌精矿供应紧张以及中国环保严查,2017年全球以及中国精炼锌产能释放受限,供应缺口放大。近期国内外逼仓行情轮番上演。现货供应紧张将持续贯穿下半年,支撑锌价强势。

推荐矿资源丰富,锌价上涨受益的标的:中金岭南、驰宏锌锗、西藏珠峰、建新矿业。

3、锡:缅甸和国内雨季到来,锡精矿供给受影响,预计趋于紧张。目前锡价压力主要来自于国内锡锭供应压力。今年中国锡锭出口关税取消。云锡获批锡精矿加工贸易。预计国内锡锭供应压力有望趋于缓解。锡价压力有望逐步减弱。

推荐逻辑:缅甸矿供应高峰已过,2017年全球锡锭有供应缺口,锡锭基本面下半年将逐步利多。国内龙头锡生产企业锡业股份受益于锡价高企,利润大幅改善。

风险提示:行业供给侧改革不如预期,金属价格涨幅不及预期。

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